证券时报记者 张一帆
最近披露完成的财报显示，2025年大批传统行业上市公司依托自身产业基础，在智能制造、绿色能源等领域寻找新增量。伴随研发投入加码、产线智能化改造、组织架构重构，传统行业正在跳出原有增长边界，开启从规模扩张向创新驱动的深层次转型升级。
业务向新兴产业靠拢
去年底以来5次涨价，华锐精密主营的数控刀片仍然紧俏，量价齐升之下，公司今年一季度净利润同比增长近5倍。作为工业生产的“牙齿”，数控刀片过往终端服务于汽车家电、轨道交通领域，产业结构的调整升级改变了华锐精密的业务重点。“AI产业的兴起对PCB钻针的需求成倍增长，我们近期建成了PCB棒材生产线，并持续开展航空航天、机器人等新兴领域产品研究。”华锐精密董秘段艳兰说。
与华锐精密类似，一批从事制造业、采掘业、服务业的传统产业上市公司，正抓紧AI、新能源快速发展带来的机会，向“新”靠拢。
消费电子代工企业正在沿着AI产业链向上提升产业地位。蓝思科技去年人形机器人与四足机器狗出货量突破万台的同时，还与前沿企业展开产品共创；工业富联去年来自云计算业务的营收贡献度达到66%，董事长郑弘孟在财报中直言，面对全球算力需求，公司具有从核心零部件到系统级整合的综合能力。
有色金属、化工等原材料企业的业务转型，支持着我国新能源产业在全球的话语权进一步提升。紫金矿业一季度盈利首超200亿元，宣布将冲击全球最大的锂矿生产商，将锂板块作为新利润核心增长引擎。中国石化氢气产能达450万吨，在建及规划绿氢产能53万吨；在长三角，中国石化已打通7条“氢走廊”，建成150座加氢站，形成了全球最大加氢网络。
财报显示，2025年和今年一季度，有色金属、电子、电力设备等行业业绩持续走高、表现良好，其中与AI产业链、储能锂电产业链两个新兴产业链紧密相关的上游原材料及中游制造环节尤为亮眼。举例而言，在今年一季度，锂电设备行业整体利润增长超六成，能源金属行业利润增幅接近3倍，磨具磨料行业利润增幅则超过30倍。
“近年来，有色金属行业在高端材料、绿色低碳等领域取得长足进步，为动力及储能电池、新能源汽车、新一代电子信息、高端装备等战略性新兴产业提供关键支撑，构成行业长期向好的基本面。”中国有色金属工业协会新闻发言人陈学森表示。
加大高端化、绿色化投资
在传统产业向新兴产业转型带来新增量的同时，传统产业“向新、向绿”的新增资本开支增速也明显提升。以制造业为例，国家统计局统计数据显示，一季度全行业投资同比增长4.1%，其中装备制造业投资增长5.2%，拉动全部制造业投资增长2.6个百分点。先进制造业集群培育壮大，高端化、智能化、绿色化纵深推进是制造业投资提速的重要原因。
从利润表的修复，到现金流量表的扩张，财报中鲜明的连锁效应，标志着上市公司开启了生产经营的良性正循环。在广发证券策略分析师郑恺看来，相较于表征增速，这种内生的报表修复更为重要。
“绿色物流”是申通快递近两年重点的资本开支方向之一。去年公司首批智能驾驶新能源重卡正式投入运营；今年一季度公司还与宁德时代正式签署战略合作协议，围绕绿色物流、车辆电动化等领域开展深度协同。
申通快递车辆研究专家王章涛为记者算了一笔账，通过定制化开发，以上海至宁波400公里线路为例，电动重卡较传统燃油车标吨实现了可观的能耗效益，即便在对比油车折旧后的价值，依然能实现运输成本节降。“我们今年将继续在核心经济圈干线运输上推动绿色转型，从能源底层重构运力逻辑，将技术溢价转化为规模化成本优势。”王章涛表示。
另一个典型的传统行业是钢铁行业，在去年完成利润大幅度反转之后，全行业固定资产投资扩张率中位数也达到约5%，绿色智能同样是主要投资方向。宝钢股份去年完成的191.73亿元固定资产投资中，包括多个绿色制造、零碳项目。2026年宝钢股份进一步提出目标：“场景+AI”应用≥500个、碳排放强度达到1.94吨二氧化碳/吨粗钢，吨钢成本环比削减100元以上。
一季报显示，上市公司不仅资本开支（CAPEX）持续增长，预付账款与存货储备亦显著抬升。郑恺分析称，这反映出企业主动锁定物料、补库备产的行为，尤其是在PPI上行周期中，该组合指标可作为生产端的前瞻信号，预示企业正在积极备战未来需求。
生产经营获新动能赋能
事实上，在财务报表之外，传统产业的升级，在经营的微观处更加鲜明且生动。
高学历员工密度越来越高。据Wind统计，2025年底A股上市公司硕士、博士数量双双增长约10%，每100名员工中至少有4名硕士、博士；同时上市公司研发人员数量突破360万人，占总员工数量的比例达到11.5%，占比创近10年新高。高学历人才支持着上市公司从“规模红利”转向“技术红利”，截至2025年底，A股上市公司专利数量已接近237万件，同比增长超10%。
企业架构变革向科技要动力。从事文旅行业的宋城演艺将十多个部门精简整合为AI管理中心、AI创新中心两个核心系统，使得整个组织体系更加高效、敏捷，更具科技导向。从事建筑行业的广联达在今年分设AI研究院与AI工程部，基于行业沉淀从AI底层技术启动攻关。
企业“出海”更加有信心。中联重科去年境外收入占比已经提升至58.56%。公司直言绿色化、智能化技术加速应用，推动公司全球竞争力不断提升。
传统产业向新、向绿、向智的深度转型升级，不仅局限于利润表的增长、现金流量表的扩张，更从研发布局、组织架构到全球市场布局，全方位推动传统上市公司完成从规模扩张到创新驱动、从本土经营到全球竞争的深层次转型升级，为产业长期高质量发展筑牢内生根基。
A股盈利底色：内需托底、外需增量、新质生产力主导
郑恺
展望2026年及更长周期，A股非金融企业的盈利韧性将由两大结构性力量共同支撑：既有产业权重从传统周期向新兴成长的再平衡，也受益于海外业务持续扩张。2026年A股盈利的底色是“内需托底、外需增量、新质生产力主导”，全年非金融企业利润有望实现双位数的正增速。
在传统与新兴“四六开”的利润格局下，地产拖累收敛，新兴制造延续高增。8个典型新兴制造业行业在非金融非石油石化板块中的利润占比，已从2014年的23%升至2020年的29%，再到2025年的40%，具体包括电子、计算机、通信、电力设备、机械设备、国防军工、医药生物等8个行业。与之对应，传统产业的利润占比持续压缩，尤其是纯内需消费与地产链条。
向后看，地产端的负面拖累有望减轻，以AI产业链和储能锂电产业链为代表的新兴力量，仍处于订单扩张、补库扩产的良性正循环中。上述两大产业链在一季度已开始向上游原材料及中游制造环节发散带动，预计全年仍将维持双位数的利润增速，成为A股非金融企业整体盈利维持正增长的核心引擎。
此外，海外收入占比与毛利率双升，成为抵御内需波动的“稳定器”。这意味着，在人民币汇率阶段性波动或国内PPI修复节奏不确定的背景下，海外收入不仅提供了增量空间，更以更高的盈利质量对冲了部分内需压力。目前，全球AI产业链的景气共振已传导至A股相关出口环节，工程机械、高机、矿机等出海链条海外需求景气仍在，后续存在预期差修复空间。
（作者系广发证券策略分析师）
卓信宝提示：文章来自网络，不代表本站观点。
